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蚂蚁估值方式引争议 券商定价能力受考验

作为新经济企业的代表,蚂蚁集团(行情688688,看病股)的评价方式引起了很多争论。随着注册制改革的推进,不适用传统评价方式的新经济企业登陆资本市场,证券公司的定价能力也将受到考验。 评价方法会引起争论 蚂蚁集团到底多少钱? 自蚂蚁集团上市进程开始以来,诸如“蚂蚁有多少价值”、“使用什么评价方法”、“为什么要给蚂蚁这样的评价”等一系列问题备受争议。 有些机构采用企业价值倍增法评价蚂蚁集团。以海外投票巴克莱为例,分析人士指出,巴克莱首先预测蚂蚁集团2019年的预期利息前税后经营利润为55亿美元,然后根据比较保守的28倍“企业价值/调整后的营业利润”比蚂蚁集团的企业价值为1550亿美元 另外,有些组织认为蚂蚁集团是具有巨大用户规模的互联网公司。也就是说,首先找到投标公司,然后将平均的单用户市值乘以用户的总规模指标得到蚂蚁集团的评价值。安信证券投研者根据2018年4月12日的收盘价,蚂蚁集团目标公司PayPal和腾讯的人均市值分别约为391美元和487美元。考虑到蚂蚁集团的发展水平相对较早,采用两者每用户市值平均值的70%,每用户市值约307美元,蚂蚁集团当时用户规模为5.2亿美元,蚂蚁集团估值为1597亿美元。 富途证券相关人士认为,现在市场上出现的评价方法是两年前进行的,与当时相比,蚂蚁集团发生了很大的变化,因此有不同程度的限制。“能否反映蚂蚁集团的多元业务,投标公司不完全正确,评价方法有争议,也有机构只把金融业务纳入重要考虑范畴,但忽视了科学技术服务和股票投资等价值。”。 据富途相关人士分析,从蚂蚁集团现有的人才结构、专利、科技硬实力等方面考虑,选择将其视为创新型科技公司进行评价是合理的。“从2003年开始,蚂蚁集团发布了支付宝(Alipay)app、二维码支付、余额宝、花呗、芝麻信用、擦脸支付、基于区块链技术的跨境汇款、互宝等。超越时间,连续推出多个亿万用户的产品,可以验证蚂蚁集团具有持续的创新能力。”。 此外,将蚂蚁集团视为金融发展平台,根据蚂蚁集团的平台属性和多元化业务,对蚂蚁集团的各板块业务进行个别评价,然后进行合计投票也不少。进而,可以将蚂蚁集团视为PayPal这样的第三方支付公司进行评价。 登记制改革不断深化 证券公司的定价能力正在受到考验 蚂蚁集团评价方法成为话题,反映了新经济企业的评价问题。随着注册制的改革,IPO发行价格越来越市场化,不适用传统评价方式的新经济企业也越来越多,市场对证券公司定价能力的要求增强。 一创投行理事长李兴刚说:“在企业评价定价方面,全面注册制采用市场化的询价发行机制,特别是对特殊行业、特殊发展期的公司,证券公司有企业自身的业绩状况、核心技术、生产经营模式、未来可持续发展的潜力。 华东证券公司投票人表示,中国资本市场逐步全面实行登记制,证券公司对投票的要求更多维,证券公司投票所起的作用不仅是通道的作用,还会增大业务的谈判空间。 投行者何南野在蚂蚁金服这个大项目上,除了战略投资者的定向销售,参与网上购买的投票的竞争程度其实大致相同,公平,不中标的核心看价格,各投票设定合理的购买价格,正好落在区间内,购买 总体来看,市场对蚂蚁集团发行价格的评价很高。广发战略戴康小组说,由于发行前的市场对蚂蚁给予了很高的评价,二级市场的溢价有限而短暂。期间回调也有限。 值得注意的是,市场对蚂蚁集团的评价不仅对其二次市场表现有很大的影响,而且对市场整体的评价体系和市场结构也有重要的影响。戴康团队认为:“从长期来看,蚂蚁集团的示范效果主要体现在评价体系的重建上,a股走向美股、香港股份化,即优质增长股长期可能会给市场带来较高的评价。” 兴业证券(行情601377,诊股)首席经济学家王涵也说蚂蚁上市对未来a股上市企业的市场结构有很大的改善作用,作为少数国内上市的互联网巨头,蚂蚁登陆a股时市场结构和宏观经济结构一致,a股为马