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如何分析企业的经营能力。上市公司年报中总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等指标反映了企业的经营能力。如何分析?

经营能力是指企业资产的周转经营能力。一般情况下,可以用总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率和应收账款周转率这四个财务比率来逐层分析企业的经营能力。经营能力分析可以帮助投资者了解企业的经营状况和管理水平。我们以苏宁电器(市场,论坛)(002024)为例,向投资者介绍如何分析企业的经营能力。总资产周转率是销售收入与总资产平均余额的比率。苏宁2004年销售收入91.1亿元,平均总资产14亿元。2005年实现销售收入160.4亿元,平均资产总额31.9亿元,增长2.3倍。由于总资产增速超过销售收入增速,总资产周转率由6.49降为5。这一比例的下降与苏宁2005年大规模开设新店有直接关系。为了完成全国网络分销的战略格局,苏宁在2005年开店65家,登陆20多个城市。但原有的物流服务体系辐射半径有限。因此,苏宁需要构建大量的管理平台,以支持未来同城其他门店的物流和管理。这使得苏宁扩张战略的初始成本相对较高。流动资产周转率是指销售收入与流动资产平均余额的比率。通过对这一比率的分析,可以进一步了解企业短期内经营能力的变化。据介绍,苏宁2005年销售收入近160亿元,增长42.9%,平均流动资产翻了一番多。因此,流动资产周转率从2004年的7.36下降到2005年的5.61。存货和应收账款是流动资产的主要组成部分。因此,我们可以通过存货周转率和应收账款来进一步分析流动资产周转率的变化。苏宁以现货销售为主,应收账款仅占流动资产的4.75%,存货占50%。存货周转率是指销售成本与存货平均余额的比率。存货周转天数越短,即存货周转时间越短。苏宁2004年存货周转率为15.05,2005年下降至10.33。因此,存货周转天数从24天延长到35天。库存实现速度明显下降,说明苏宁可能存在销售能力下降或库存过多的问题。应收账款周转率是指企业在一定时期内赊销收入与应收账款平均余额的比率。该指标用于衡量应收账款转换为现金的比率。由于赊销收入不易获得,实践中经常用销售收入代替赊销收入。苏宁的客户主要是个人消费者。他们以清算货币和货物的方式进行交易。信用销售收入占应收账款的比例很小,从销售收入数据中获取的应收账款周转率很高。一般来说,企业的比率越高,收款速度越快,可以减少坏账损失,资产流动性强,企业的短期偿债能力也会增强,这在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。如果应收账款周转率过低,就意味着收款效率太低或信贷政策非常宽松,会影响资金的利用率和资金的正常周转。